Teva
争议与共识
Teva 在这批资料里是德鲁肯米勒最典型的一种非共识交易：价值投资者不要、成长投资者也不要，但公司内部正在发生管理层与业务结构的转型。
Teva 在这批资料里是德鲁肯米勒最典型的一种非共识交易：价值投资者不要、成长投资者也不要，但公司内部正在发生管理层与业务结构的转型。
“Teva是一家表面上看起来很无聊的以色列仿制药公司——如果你不了解内部正在发生什么的话。当时卖6倍市盈率。我们跟管理层见了面，公司正在经历重大转型。Richard Francis接任了CEO，他之前在Sandoz跑过同样的剧本，我们对他印象非常深刻。他知道怎么摘取运营效率方面的低垂果实，但更重要的是，他正在把Teva从一家仿制药公司转型为一家成长型公司——通过拥抱生物类似药来替代仿制药业务（仿制药正是它卖6倍市盈率的原因），甚至还在开发一些真正的原研药。” ——来源：Druckenmiller深度解析（附中英对照）
这是典型的“看起来平庸，但内部剧本已经变了”的案例。
“奇妙的是，Teva的投资者基础是价值投资者。所以他们反而讨厌这个变化。股票就这么趴在6倍市盈率不动，尽管你能看到这个令人难以置信的管理层变革正在发生。没有人真正相信他。成长型投资者不要它，因为转型还没完成。价值型投资者不要它，甚至在卖出，因为他在做成长型策略。” ——来源：Druckenmiller深度解析（附中英对照）
这把 Teva 变成了一笔纯粹的再定价交易。