Nomad Investment Partnership

机构简介

Nomad Investment Partnership 由 尼克·斯利普 和 凯斯·扎卡里亚 于 2001 年启动，是一只高度集中的合伙型基金。根据现有资料，基金在 2014 年关闭时规模约为 $3bn。它之所以值得单独读，不是因为它押中了亚马逊和开市客，而是因为它几乎把“长期主义需要制度条件”这件事写成了最干净的实验。

它在这批资料中重要，不仅因为它押中了亚马逊、开市客和伯克希尔，更因为它把“激励结构决定投资行为”这件事写得比大多数机构都更赤裸。很多机构说自己长期，Nomad 则把收费、锁定、拒绝扩规模和拒绝噪音都设计成了长期。

投资哲学（机构级）

Nomad 的机构哲学可以概括成一句话: 玩“漫长而简单的游戏”。它拒绝短期刺激、拒绝市场肥皂剧、拒绝高周转和过度多元化，而是把精力压到少数真正理解的高质量公司身上，长期持有，等待复利展开。

更关键的是，Nomad 的哲学并不是抽象口号，而是和它的业务结构连在一起。它不想做“营销驱动的公司”，也不想把基金公司做成一台为了扩大 AUM 而复杂化的大机器。对它来说，机构存在的唯一理由，就是帮助投资人获得更高质量的长期回报。

激励结构与文化

Nomad 在这方面是整个资料库里最值得单独建页的机构之一。根据现有资料，它不收当时行业里常见的 1% 或 2% 管理费，而是只收覆盖成本的低费用；当年化收益率高于 6% 时，才提取超额收益的 20%；如果业绩不佳，则不收取任何费用。后来甚至进一步提高约束，如果收益达不到 6% 门槛，还会向股东退回此前收取的部分费用。

这套结构直接决定了 Nomad 能做什么。它多次关闭认购，明确表示如果规模妨碍业绩就返还资金，还要求投资者承诺持有期不少于 5 年。它不做空、不加杠杆、不投机期权或期货、不押注宏观经济，也拒绝把销售和市场营销当成主要工作。正因为激励和文化被这样设计，Sleep 才有可能拿着亚马逊与开市客坐二十年，而不是被短期赎回和收费模型推着走。

代表性投资人

• 尼克·斯利普: 机构灵魂人物，负责把“共享规模经济”和长期主义推到极致。
• 凯斯·扎卡里亚: 与 Sleep 共同管理 Nomad，更强调这种结构设计在行为上的自我约束。

两人的差异在这批资料 里不算特别大，反而更像共同完成同一个实验的双人组。机构本身的重要性，甚至大过二人之间的个人风格差别。

标志性公开材料

• 一家低调的传奇机构，“黏住”亚马逊、开市客、伯克希尔大赚特赚：这批中文资料 中关于 Nomad 最重要的一篇总览。
• Nomad《致合伙人信》：现有资料中被反复提及，是机构思想、收费结构、持仓逻辑与行为规范的最直接载体。

如果后续要继续精修，这个机构最值得补的不是新闻，而是把 2001-2014 年的合伙人信逐封 digest 成 timeline。

13F 持仓（近四个季度）

当前无适用 13F

Nomad 已关闭，无当前适用 13F。

机构传承

Nomad 几乎没有传统意义上的“传承”。它更像一场有意控制规模、最终主动结束的实验，而不是一家要代际传递百年的资管公司。2014 年基金关闭，本身就是其机构哲学的一部分: 当他们认为继续扩大规模会稀释策略质量时，选择结束而不是扩张。

因此，Nomad 留下来的不是组织本体，而是一套模板：怎样通过收费、锁定、拒绝营销和主动缩小规模，把长期主义从宣传语变成可执行制度。这也是为什么它对今天的投资人仍然有启发。它几乎在提醒所有读者：如果制度逼着你短期化，再好的理念最后也会被磨坏。