趋势交易
趋势交易在这里不是“涨了就追、跌了就空”的技术分析标签，而是一套关于失衡、催化剂和执行的判断结构。真正的趋势交易者不是每天都想下注，而是大多数时间防守、试探、观察，少数时候在趋势足够清楚、失衡足够大、催化剂开始出现时，把仓位推上去。
PTJ 对这个概念的表达很干净：大钱来自“在非常长的时间里骑住一个趋势”。但这句话不能被误读成“长期相信”。在他的语境里，趋势不是信仰对象，而是有流动性、有催化剂、有风险预案的交易对象。
谁最深刻地讨论了这个概念
Section titled “谁最深刻地讨论了这个概念”保罗·都铎·琼斯 是这页的核心人物。他把趋势交易和拳击联系在一起：多数时候只是防守、试探、出刺拳；真正的 knockout opportunity 很少。这个比喻很重要，因为它说明趋势交易并不是时时刻刻都在进攻，而是把耐心、观察和少数大动作放在同一个系统里。
他给出的趋势形成条件大致可以压成三层：
- 市场有足够大的失衡。
- 这个失衡被低估、低配或误解。
- 有催化剂让市场开始重新定价。
斯坦利·德鲁肯米勒 也深刻讨论了趋势，但他的语言更偏“未来 18 个月后的世界”和“看对后要做大”。PTJ 则更偏交易 cockpit：流动性、恐惧贪婪、计划、执行、催化剂。两人放在一起，能把趋势交易从“观点”拉回“动作结构”。
容易误解的地方
Section titled “容易误解的地方”趋势交易最容易被误解成两种低级版本：
- 追涨杀跌: 只看价格已经动了，却没有判断失衡和催化剂。
- 宏大叙事: 只讲世界会怎样，却没有流动性、仓位和退出计划。
PTJ 的版本恰好同时反对这两种。没有趋势不该重拳，没有预案不能重拳，没有流动性更不能重拳。