13F 趋势 - Q3 2025
抓取时间：2026-05-18 14:41 CST。
这页不是买入清单，而是把同一季度多个 13F 披露横向拉齐，用来发现值得继续研究的线索。主榜只看普通股票；ETF、指数工具与个股 PUT/CALL 放到最后的交易信号区。
- 纳入机构：19 家。
- 披露滞后：无。
- 加仓/减仓按股数变化折算的主动市值判断，权重变化按 13F 组合占比判断；价格涨跌不会被误认为主动买卖。
- 统一算法口径：13F 趋势口径。
共识加仓榜（普通股票；买入分高于卖出分，按风格加权净分、买入机构数、净主动变化排序）
Section titled “共识加仓榜（普通股票；买入分高于卖出分，按风格加权净分、买入机构数、净主动变化排序）”| 股票 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
UNP | 联合太平洋，美国西部铁路网络，核心看货运量、价格、运营效率和基础设施稀缺性 | Baupost（$0.35bn，+7.4 pct）、Oakmark（$0.35bn，+0.6 pct）、Maverick（$0.26bn，+3.5 pct） | 无 | $1.17bn | 4 家加仓，且进入 2 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
ASML | 阿斯麦，EUV/DUV 光刻机龙头，是先进半导体制造最稀缺的设备瓶颈之一 | Maverick（$0.18bn，+2.5 pct）、H&H（$0.08bn，+0.5 pct）、Bridgewater（$0.06bn，+0.3 pct） | Lone Pine（-$0.45bn，-3.2 pct） | -$0.13bn | 3 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
EFX | Equifax，信用数据和身份验证公司，核心看数据资产、金融机构需求和安全合规能力 | Oakmark（$0.19bn，+0.2 pct）、AKO（$0.01bn，+0.4 pct） | 无 | $0.20bn | 2 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
ELV | Elevance Health，美国健康保险和医疗服务公司，核心看会员规模、医疗成本率和政府医保业务 | Oakmark（$0.35bn，+0.2 pct）、Baupost（$0.27bn，+3.1 pct） | 无 | $0.62bn | 2 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
AMZN | 电商、物流、AWS 云和广告共同构成的平台公司，长期变量是基础设施外部化能力 | Tudor（$0.13bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.10bn，+2.4 pct）、AKO（$0.08bn，+1.6 pct） | Lone Pine（-$0.49bn，-3.4 pct）、Baillie（-$0.36bn，-0.3 pct） | -$0.48bn | 5 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
GPC | Genuine Parts，汽车和工业零部件分销商，核心看维修需求、渠道密度和库存服务能力 | Baupost（$0.19bn，+4.0 pct）、Duquesne（$0.02bn，+0.5 pct） | 无 | $0.21bn | 2 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
CORZ | Core Scientific，比特币挖矿和高性能计算基础设施公司，核心看电力资源和算力租赁需求 | Oaktree（$0.11bn，+1.8 pct）、Third Point（$0.05bn，+0.6 pct） | 无 | $0.17bn | 2 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
DKS | Dick’s Sporting Goods，美国体育用品零售商，核心看门店体验、会员体系和运动消费周期 | Maverick（$0.12bn，+1.6 pct）、Duquesne（$0.03bn，+0.7 pct） | 无 | $0.15bn | 2 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
APH | 安费诺，连接器、传感器和高速互连组件公司，受益于数据中心、汽车和工业电子化 | Lone Pine（$0.37bn，+2.7 pct）、Bridgewater（$0.09bn，+0.4 pct） | 无 | $0.47bn | 2 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
Norfolk Southn | 美国东部铁路公司，核心看货运量、价格、运营效率和安全改善 | Third Point（$0.50bn，+5.5 pct） | 无 | $0.50bn | 1 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
共识减仓榜（普通股票；卖出分高于买入分，按风格加权净分、卖出机构数、净主动变化排序）
Section titled “共识减仓榜（普通股票；卖出分高于买入分，按风格加权净分、卖出机构数、净主动变化排序）”| 股票 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
COF | Capital One，信用卡和消费金融银行，核心变量是信贷周期、获客成本和拨备水平 | 无 | Oakmark（-$0.22bn，-0.4 pct）、Lone Pine（-$0.11bn，-0.7 pct）、Third Point（-$0.09bn，-1.8 pct） | -$0.43bn | 4 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
TSM | 台积电，全球领先晶圆代工厂，是先进制程和先进封装产能的关键瓶颈 | 无 | Maverick（-$0.17bn，-2.2 pct）、Lone Pine（-$0.09bn，+0.7 pct）、Third Point（-$0.07bn，-0.8 pct） | -$0.33bn | 3 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
NVDA | AI 加速计算平台，GPU、网络和 CUDA 生态共同支撑数据中心算力需求 | Tudor（$0.16bn，+0.3 pct） | Bridgewater（-$0.75bn，-2.8 pct）、Baillie（-$0.40bn，+0.6 pct）、Maverick（-$0.13bn，-1.7 pct） | -$1.17bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
BKNG | 在线旅游平台，Booking.com 是核心资产，受益于全球住宿供给、流量和转化效率 | 无 | Lone Pine（-$0.17bn，-1.2 pct）、AKO（-$0.03bn，-0.1 pct） | -$0.19bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
MSFT | 微软，企业软件、Azure 云、Office、Windows 和 AI 基础设施共同构成的生产力平台 | Third Point（$0.35bn，+3.7 pct）、Maverick（$0.09bn，+0.8 pct） | Fundsmith（-$1.17bn，-3.9 pct）、Lone Pine（-$0.32bn，-2.0 pct）、Bridgewater（-$0.31bn，-1.2 pct） | -$1.57bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
CHTR | Charter，美国有线宽带运营商，核心看宽带用户、移动捆绑和资本开支强度 | 无 | Bridgewater（-$0.15bn，-0.6 pct）、Oakmark（-$0.07bn，-0.9 pct） | -$0.22bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
LBRDK | Liberty Broadband，宽带通信控股平台，核心资产与 Charter 相关，价值受宽带资产和资本配置影响 | 无 | Baupost（-$0.07bn，-1.8 pct）、Oakmark（-$0.00bn，-0.4 pct） | -$0.08bn | 2 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |
AAPL | 消费电子与服务平台，iPhone 是核心入口，服务业务贡献高毛利和生态粘性 | 无 | Berkshire（-$8.57bn，+0.4 pct）、H&H（-$0.06bn，-2.1 pct） | -$8.63bn | 2 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |
ICE | 洲际交易所，交易所、清算、数据和抵押贷款技术平台，收入来自市场基础设施收费 | 无 | Third Point（-$0.17bn，-2.3 pct）、Oakmark（-$0.01bn，-0.3 pct） | -$0.19bn | 2 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |
ILMN | Illumina，基因测序设备和耗材公司，核心看测序需求、临床应用和竞争格局 | 无 | AKO（-$0.05bn，-0.6 pct）、Duquesne（-$0.03bn，-0.7 pct） | -$0.08bn | 2 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |
新进前十大榜（本季进入机构前 10、上季不在前 10；按进入机构数、买入分、净主动变化排序）
Section titled “新进前十大榜（本季进入机构前 10、上季不在前 10；按进入机构数、买入分、净主动变化排序）”| 股票 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
UNP | 联合太平洋，美国西部铁路网络，核心看货运量、价格、运营效率和基础设施稀缺性 | Baupost（$0.35bn，+7.4 pct）、Oakmark（$0.35bn，+0.6 pct）、Maverick（$0.26bn，+3.5 pct） | 无 | $1.17bn | 4 家加仓，且进入 2 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
APP | 移动广告和应用分发平台，核心是广告模型、流量匹配和游戏/应用变现效率 | 无 | Baillie（-$0.05bn，+1.7 pct）、Lone Pine（-$0.05bn，+2.7 pct）、Duquesne（-$0.03bn，-0.8 pct） | -$0.14bn | 3 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |
GOOG/GOOGL | Alphabet 的 A 类股，核心资产是 Google 搜索、YouTube、广告网络、Android 和 Google Cloud | Berkshire（$4.34bn，+1.6 pct）、ARK（$0.04bn，+0.3 pct）、Duquesne（$0.02bn，+0.6 pct） | Oakmark（-$0.77bn，-0.1 pct）、Bridgewater（-$0.52bn，-1.5 pct）、Baupost（-$0.14bn，-1.9 pct） | $2.80bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
AMZN | 电商、物流、AWS 云和广告共同构成的平台公司，长期变量是基础设施外部化能力 | Tudor（$0.13bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.10bn，+2.4 pct）、AKO（$0.08bn，+1.6 pct） | Lone Pine（-$0.49bn，-3.4 pct）、Baillie（-$0.36bn，-0.3 pct） | -$0.48bn | 5 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
ASML | 阿斯麦，EUV/DUV 光刻机龙头，是先进半导体制造最稀缺的设备瓶颈之一 | Maverick（$0.18bn，+2.5 pct）、H&H（$0.08bn，+0.5 pct）、Bridgewater（$0.06bn，+0.3 pct） | Lone Pine（-$0.45bn，-3.2 pct） | -$0.13bn | 3 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
MSFT | 微软，企业软件、Azure 云、Office、Windows 和 AI 基础设施共同构成的生产力平台 | Third Point（$0.35bn，+3.7 pct）、Maverick（$0.09bn，+0.8 pct） | Fundsmith（-$1.17bn，-3.9 pct）、Lone Pine（-$0.32bn，-2.0 pct）、Bridgewater（-$0.31bn，-1.2 pct） | -$1.57bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
TLN | Talen Energy，美国独立发电公司，核心看电力价格、核电/燃气资产和数据中心用电需求 | Oaktree（$0.05bn，+1.3 pct）、Lone Pine（$0.03bn，+1.4 pct） | Third Point（-$0.13bn，-1.3 pct） | -$0.05bn | 2 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
PCG | PG&E，加州公用事业公司，核心看电网投资、监管回报和安全风险控制 | Greenlight（$0.10bn，+3.8 pct）、Duquesne（$0.02bn，+0.6 pct） | Third Point（-$0.01bn，-1.0 pct） | $0.11bn | 2 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
PM | Philip Morris，烟草和无烟尼古丁公司，核心看 IQOS 等新型烟草迁移和定价力 | Lone Pine（$0.34bn，+1.9 pct）、Maverick（$0.03bn，-0.5 pct） | Fundsmith（-$0.34bn，-1.3 pct）、Duquesne（-$0.15bn，-3.7 pct） | -$0.13bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
Salesforce | CRM 和企业软件平台，核心看客户关系数据、工作流粘性、AI 产品和利润率纪律 | Oakmark（$1.11bn，+1.4 pct）、Bridgewater（$0.10bn，+0.1 pct） | Lone Pine（-$0.51bn，-3.6 pct）、AKO（-$0.04bn，-0.5 pct） | $0.66bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
退出前十大榜（上季在机构前 10、本季退出；按退出机构数、卖出分、净主动变化排序）
Section titled “退出前十大榜（上季在机构前 10、本季退出；按退出机构数、卖出分、净主动变化排序）”| 股票 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
META | Meta，社交网络、广告系统和 AI 推荐平台，核心资产是 Facebook、Instagram、WhatsApp 和广告模型 | Citadel（$1.44bn，+0.2 pct）、Tudor（$0.14bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.06bn，+1.4 pct） | Fundsmith（-$1.48bn，-5.7 pct）、Bridgewater（-$0.29bn，-1.2 pct）、Lone Pine（-$0.25bn，-1.7 pct） | -$0.46bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
COF | Capital One，信用卡和消费金融银行，核心变量是信贷周期、获客成本和拨备水平 | 无 | Oakmark（-$0.22bn，-0.4 pct）、Lone Pine（-$0.11bn，-0.7 pct）、Third Point（-$0.09bn，-1.8 pct） | -$0.43bn | 4 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
TSM | 台积电，全球领先晶圆代工厂，是先进制程和先进封装产能的关键瓶颈 | 无 | Maverick（-$0.17bn，-2.2 pct）、Lone Pine（-$0.09bn，+0.7 pct）、Third Point（-$0.07bn，-0.8 pct） | -$0.33bn | 3 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
FLTR | Flutter，全球线上博彩和体育投注平台，FanDuel 是美国市场核心增长资产 | AKO（$0.04bn，+0.6 pct）、Third Point（$0.01bn，-0.8 pct） | Duquesne（-$0.08bn，-2.1 pct）、Maverick（-$0.05bn，-0.8 pct）、Lone Pine（-$0.04bn，-0.6 pct） | -$0.11bn | 3 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
PM | Philip Morris，烟草和无烟尼古丁公司，核心看 IQOS 等新型烟草迁移和定价力 | Lone Pine（$0.34bn，+1.9 pct）、Maverick（$0.03bn，-0.5 pct） | Fundsmith（-$0.34bn，-1.3 pct）、Duquesne（-$0.15bn，-3.7 pct） | -$0.13bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
BKNG | 在线旅游平台，Booking.com 是核心资产，受益于全球住宿供给、流量和转化效率 | 无 | Lone Pine（-$0.17bn，-1.2 pct）、AKO（-$0.03bn，-0.1 pct） | -$0.19bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
INTU | Intuit，税务、会计和中小企业软件平台，TurboTax 与 QuickBooks 是核心资产 | Fundsmith（$0.19bn，+0.8 pct） | Lone Pine（-$0.61bn，-4.3 pct）、Baillie（-$0.28bn，-0.4 pct） | -$0.71bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
CHTR | Charter，美国有线宽带运营商，核心看宽带用户、移动捆绑和资本开支强度 | 无 | Bridgewater（-$0.15bn，-0.6 pct）、Oakmark（-$0.07bn，-0.9 pct） | -$0.22bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
DVA | DaVita，透析服务运营商，核心看医保支付、诊所利用率和慢病患者服务效率 | 无 | Berkshire（-$0.23bn，-0.3 pct） | -$0.23bn | 1 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
LYV | Live Nation，演唱会、票务和场馆平台，核心看现场娱乐需求与 Ticketmaster 网络 | Tudor（$3.54bn，+0.0 pct） | Third Point（-$0.09bn，-1.5 pct） | $3.45bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
集中度上升榜（单一机构内权重提升至少 0.3pct；按机构数、买入分、净主动变化排序）
Section titled “集中度上升榜（单一机构内权重提升至少 0.3pct；按机构数、买入分、净主动变化排序）”| 股票 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
GOOG/GOOGL | Alphabet 的 A 类股，核心资产是 Google 搜索、YouTube、广告网络、Android 和 Google Cloud | Berkshire（$4.34bn，+1.6 pct）、ARK（$0.04bn，+0.3 pct）、Duquesne（$0.02bn，+0.6 pct） | Oakmark（-$0.77bn，-0.1 pct）、Bridgewater（-$0.52bn，-1.5 pct）、Baupost（-$0.14bn，-1.9 pct） | $2.80bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
UNP | 联合太平洋，美国西部铁路网络，核心看货运量、价格、运营效率和基础设施稀缺性 | Baupost（$0.35bn，+7.4 pct）、Oakmark（$0.35bn，+0.6 pct）、Maverick（$0.26bn，+3.5 pct） | 无 | $1.17bn | 4 家加仓，且进入 2 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
ASML | 阿斯麦，EUV/DUV 光刻机龙头，是先进半导体制造最稀缺的设备瓶颈之一 | Maverick（$0.18bn，+2.5 pct）、H&H（$0.08bn，+0.5 pct）、Bridgewater（$0.06bn，+0.3 pct） | Lone Pine（-$0.45bn，-3.2 pct） | -$0.13bn | 3 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
NU | Nu Holdings，拉美数字银行平台，核心看低成本获客、信贷风控和金融产品交叉销售 | Lone Pine（$0.41bn，+3.0 pct）、Oaktree（$0.07bn，+1.1 pct） | Baillie（-$0.13bn，+0.3 pct）、Duquesne（-$0.03bn，-0.6 pct） | $0.32bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
SE | Sea，东南亚电商、游戏和数字金融平台，核心看 Shopee 竞争格局和盈利质量 | Lone Pine（$0.33bn，+2.4 pct）、Bridgewater（$0.12bn，+0.6 pct） | Baillie（-$0.25bn，+0.3 pct） | $0.21bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
AMZN | 电商、物流、AWS 云和广告共同构成的平台公司，长期变量是基础设施外部化能力 | Tudor（$0.13bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.10bn，+2.4 pct）、AKO（$0.08bn，+1.6 pct） | Lone Pine（-$0.49bn，-3.4 pct）、Baillie（-$0.36bn，-0.3 pct） | -$0.48bn | 5 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
META | Meta，社交网络、广告系统和 AI 推荐平台，核心资产是 Facebook、Instagram、WhatsApp 和广告模型 | Citadel（$1.44bn，+0.2 pct）、Tudor（$0.14bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.06bn，+1.4 pct） | Fundsmith（-$1.48bn，-5.7 pct）、Bridgewater（-$0.29bn，-1.2 pct）、Lone Pine（-$0.25bn，-1.7 pct） | -$0.46bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
MSFT | 微软，企业软件、Azure 云、Office、Windows 和 AI 基础设施共同构成的生产力平台 | Third Point（$0.35bn，+3.7 pct）、Maverick（$0.09bn，+0.8 pct） | Fundsmith（-$1.17bn，-3.9 pct）、Lone Pine（-$0.32bn，-2.0 pct）、Bridgewater（-$0.31bn，-1.2 pct） | -$1.57bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
TLN | Talen Energy，美国独立发电公司，核心看电力价格、核电/燃气资产和数据中心用电需求 | Oaktree（$0.05bn，+1.3 pct）、Lone Pine（$0.03bn，+1.4 pct） | Third Point（-$0.13bn，-1.3 pct） | -$0.05bn | 2 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
PCG | PG&E，加州公用事业公司，核心看电网投资、监管回报和安全风险控制 | Greenlight（$0.10bn，+3.8 pct）、Duquesne（$0.02bn，+0.6 pct） | Third Point（-$0.01bn，-1.0 pct） | $0.11bn | 2 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
机构分歧榜（同一普通股票同时有买入侧和卖出侧；按买卖两侧较弱分、参与机构数排序）
Section titled “机构分歧榜（同一普通股票同时有买入侧和卖出侧；按买卖两侧较弱分、参与机构数排序）”| 股票 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
GOOG/GOOGL | Alphabet 的 A 类股，核心资产是 Google 搜索、YouTube、广告网络、Android 和 Google Cloud | Berkshire（$4.34bn，+1.6 pct）、ARK（$0.04bn，+0.3 pct）、Duquesne（$0.02bn，+0.6 pct） | Oakmark（-$0.77bn，-0.1 pct）、Bridgewater（-$0.52bn，-1.5 pct）、Baupost（-$0.14bn，-1.9 pct） | $2.80bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
AMZN | 电商、物流、AWS 云和广告共同构成的平台公司，长期变量是基础设施外部化能力 | Tudor（$0.13bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.10bn，+2.4 pct）、AKO（$0.08bn，+1.6 pct） | Lone Pine（-$0.49bn，-3.4 pct）、Baillie（-$0.36bn，-0.3 pct） | -$0.48bn | 5 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
META | Meta，社交网络、广告系统和 AI 推荐平台，核心资产是 Facebook、Instagram、WhatsApp 和广告模型 | Citadel（$1.44bn，+0.2 pct）、Tudor（$0.14bn，+0.2 pct）、Duquesne（$0.06bn，+1.4 pct） | Fundsmith（-$1.48bn，-5.7 pct）、Bridgewater（-$0.29bn，-1.2 pct）、Lone Pine（-$0.25bn，-1.7 pct） | -$0.46bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
MSFT | 微软，企业软件、Azure 云、Office、Windows 和 AI 基础设施共同构成的生产力平台 | Third Point（$0.35bn，+3.7 pct）、Maverick（$0.09bn，+0.8 pct） | Fundsmith（-$1.17bn，-3.9 pct）、Lone Pine（-$0.32bn，-2.0 pct）、Bridgewater（-$0.31bn，-1.2 pct） | -$1.57bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
PM | Philip Morris，烟草和无烟尼古丁公司，核心看 IQOS 等新型烟草迁移和定价力 | Lone Pine（$0.34bn，+1.9 pct）、Maverick（$0.03bn，-0.5 pct） | Fundsmith（-$0.34bn，-1.3 pct）、Duquesne（-$0.15bn，-3.7 pct） | -$0.13bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
Salesforce | CRM 和企业软件平台，核心看客户关系数据、工作流粘性、AI 产品和利润率纪律 | Oakmark（$1.11bn，+1.4 pct）、Bridgewater（$0.10bn，+0.1 pct） | Lone Pine（-$0.51bn，-3.6 pct）、AKO（-$0.04bn，-0.5 pct） | $0.66bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
FLTR | Flutter，全球线上博彩和体育投注平台，FanDuel 是美国市场核心增长资产 | AKO（$0.04bn，+0.6 pct）、Third Point（$0.01bn，-0.8 pct） | Duquesne（-$0.08bn，-2.1 pct）、Maverick（-$0.05bn，-0.8 pct）、Lone Pine（-$0.04bn，-0.6 pct） | -$0.11bn | 3 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
NU | Nu Holdings，拉美数字银行平台，核心看低成本获客、信贷风控和金融产品交叉销售 | Lone Pine（$0.41bn，+3.0 pct）、Oaktree（$0.07bn，+1.1 pct） | Baillie（-$0.13bn，+0.3 pct）、Duquesne（-$0.03bn，-0.6 pct） | $0.32bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
QSR | Restaurant Brands，汉堡王、Tim Hortons、Popeyes 等连锁餐饮品牌的特许经营平台 | Baupost（$0.28bn，+4.5 pct）、Duquesne（$0.03bn，+0.6 pct） | Pershing（-$0.01bn，-1.1 pct） | $0.30bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
INTU | Intuit，税务、会计和中小企业软件平台，TurboTax 与 QuickBooks 是核心资产 | Fundsmith（$0.19bn，+0.8 pct） | Lone Pine（-$0.61bn，-4.3 pct）、Baillie（-$0.28bn，-0.4 pct） | -$0.71bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
宏观与交易工具（ETF、指数工具与 PUT/CALL；按参与机构数和净主动变化排序）
Section titled “宏观与交易工具（ETF、指数工具与 PUT/CALL；按参与机构数和净主动变化排序）”| 标的 | 简介 | 买入侧 | 卖出侧 | 净主动变化 | 解释 |
|---|---|---|---|---|---|
SPY PUT | 标普 500 ETF，用来表达美国大盘指数暴露，也常被交易型机构用于期权和对冲 | Third Point（$0.58bn，+6.5 pct） | Citadel（-$8.14bn，-1.7 pct） | -$7.56bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
SPY CALL | 标普 500 ETF，用来表达美国大盘指数暴露，也常被交易型机构用于期权和对冲 | Tudor（$2.43bn，+4.1 pct） | Citadel（-$6.87bn，-1.4 pct） | -$4.44bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
AMZN CALL | 电商、物流、AWS 云和广告共同构成的平台公司，长期变量是基础设施外部化能力 | Citadel（$1.50bn，+0.1 pct） | Tudor（-$0.14bn，-0.3 pct） | $1.36bn | 买卖两边同时出现，更像分歧扩大，不适合直接当成共识。 |
Ishares | iShares ETF 工具，用来表达指数、国家/地区或资产类别暴露 | 无 | Bridgewater（-$0.95bn，-3.7 pct）、Duquesne（-$0.02bn，-0.5 pct） | -$0.97bn | 2 家减仓，且退出 1 家前十大，信号偏负面。 |
IVV | iShares Core S&P 500 ETF，用来表达美国大盘指数暴露 | Bridgewater（$0.55bn，+4.7 pct）、Duquesne（$0.10bn，+2.5 pct） | 无 | $0.65bn | 2 家加仓，且进入 1 家前十大，属于需要继续研究的增量信号。 |
IVV CALL | iShares Core S&P 500 ETF，用来表达美国大盘指数暴露 | 无 | Citadel（-$0.50bn，-0.3 pct）、Duquesne（-$0.02bn，-0.4 pct） | -$0.52bn | 2 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |
Invesco Qqq Tr PUT | 纳斯达克 100 ETF，用来表达大型科技和成长股指数暴露 | Citadel（$4.54bn，+0.6 pct） | 无 | $4.54bn | 1 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
Spdr Gold Tr CALL | 黄金 ETF，用来表达黄金价格暴露 | Citadel（$3.03bn，+0.6 pct） | 无 | $3.03bn | 1 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
MSTR PUT | Strategy，持有大量比特币的软件与资本市场载体，核心变量是比特币价格和资本结构 | Citadel（$2.37bn，+0.1 pct） | 无 | $2.37bn | 1 家加仓，主要观察是否从单点动作扩散成持续共振。 |
Invesco Qqq Tr CALL | 纳斯达克 100 ETF，用来表达大型科技和成长股指数暴露 | 无 | Citadel（-$2.29bn，-0.5 pct） | -$2.29bn | 1 家减仓，主要观察是否只是调仓还是 投资论点 变化。 |